JPMorgan, Bitcoin ETF’lerinde BlackRock ve Fidelity’yi Grayscale’e göre üstün görüyor

10 Ocak’ta SEC tarafından kabul edilen ve 11 Ocak’ta işlemlere açılan Bitcoin spot ETF’leri konusunda JPMorgan analistleri yeni bir kıyaslama yaptılar. Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analistler, BlackRock ve Fidelity ile Grayscale ürünlerini karşılaştırdılar.

Analistler, BlackRock ve Fidelity ETF ürünlerinin Grayscale’in GBTC’sinden daha üstün olduğunu ifade ettiler ve bunun için iki önemli metrik öne sürdüler.

İşlem ücreti: “Çıkışlar devam edebilir”

JPMorgan çalışanları, Grayscale’in açık ara en pahalı işlem ücretine sahip olan ürününün bu anlamda bir dezavantaja sahip olduğunu belirttiler. Bilindiği üzere Grayscale %1.5’luk işlem ücreti talep ederken, oran BlackRock ve Fidelity için %0.2 seviyesinde bulunuyor.

Son olarak Grayscale CEO’su Sonneshein, işlem ücretlerindeki fark için “şirket tecrübesi”ni göstrmişti ancak kamuoyunu ikna edememişti.

Piyasa genişliğinde Grayscale 4 kat geride

Analistler, Grayscale’in işlem ücretini düşürmedikçe, fondan çıkışlar olmaya devam edeceğini öngörüyorlar.

JPMorgan analistlerinin öne sürdüğü ilk metrik Hui-Heubel oranı metriği oldu. Bu metriğin piyasa genişliğini gösterdiği belirtilirken, Grayscale’in; Fidelity ve BlackRock’a oranla 4 kat fazla orana sahip olduğu ancak bunun metriğe göre olumsuz bir durum oluşturduğu ifade edildi.

Yani aslında, Grayscale diğer iki rakibine göre 4 kat daha az piyasa genişliğine sahip…

Net değerden sapma oranı…

Banka analistlerinin belirttiği ikinci metrik ise ETF kapanış fiyatları ve net varlık değerinin ortalamada ne kadar değişkenlik, sapma gösterdiğiydi. Analistler, Fidelity ve BlackRock spot bitcoin ETF’lerinin; SPDR Altın Hisse ETF’i kadar sapma gösterdiğini, bunun da likidite açısından bir güçlü olma durumuna işaret ettiğini belirttiler.

Grayscale’deki sapma oranının ise, diğer iki ETF’e göre çok daha fazla olduğu, bunun da likidite güçsüzlüğünü gösterdiği yazıldı.