CryptoQuant’tan kritik uyarı: Kripto paralarda ayı piyasası başladı

Blok zinciri veri analizi şirketi CryptoQuant, Bitcoin talebindeki belirgin zayıflamaya dikkat çekerek kripto para piyasasında ayı piyasasının başladığını ileri sürdü.

Cuma günü yayımlanan raporda CryptoQuant, Bitcoin spot talep artışının net biçimde yavaşladığını ve bunun ayı piyasasına geçişin güçlü bir sinyali olduğunu belirtti. Raporda, 2023’ten bu yana ABD spot Bitcoin ETF’lerinin onayı, ABD başkanlık seçimleri ve Bitcoin hazine şirketleri kaynaklı üç büyük talep dalgası yaşandığı ancak ekim başından itibaren talep artışının trendin altına gerilediği ifade edildi.

CryptoQuant’a göre bu durum, mevcut döngüde oluşan ek talebin büyük ölçüde emildiğini ve Bitcoin fiyatı için önemli bir destek unsurunun ortadan kalktığını gösteriyor.

“70 bin dolara düşme riski var”

Şirket, mevcut koşullar altında Bitcoin için ilk etapta 70 bin dolar seviyesine doğru bir geri çekilme riski bulunduğunu, momentumun yeniden kazanılamaması halinde ise düşüşün 56 bin dolara kadar derinleşebileceğini öngörüyor.

Raporda, “Aşağı yönlü referans noktaları görece sığ bir ayı piyasasına işaret ediyor. Tarihsel olarak Bitcoin ayı piyasası dipleri, gerçekleşen fiyat (realized price) ile örtüşmüştür. Bu seviye şu anda yaklaşık 56 bin dolar civarında ve bu da son zirveden yüzde 55’lik bir düşüş anlamına geliyor. Bu, şimdiye kadarki en sınırlı geri çekilme olabilir. Ara destek seviyesi ise 70 bin dolar olarak öne çıkıyor.” denildi.

“70 bin dolar seviyesi 3 ila 6 ay içinde görülebilir”

CryptoQuant Araştırma Direktörü Julio Moreno, The Block‘a yaptığı açıklamada zamanlamaya ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Moreno, 70 bin dolar seviyesinin önümüzdeki üç ila altı ay içinde test edilebileceğini, 56 bin dolar senaryosunun ise daha uzun vadeli olduğunu belirtti. Moreno’ya göre bu seviye, gerçekleşmesi halinde 2026’nın ikinci yarısında gündeme gelebilir.

“Ayı piyasası fiilen kasım ortasında başladı”

Moreno ayrıca, ayı piyasasının fiilen kasım ortasında başladığını ve bunun 10 Ekim’de yaşanan, kripto tarihinin en büyük likidasyon olayının ardından geldiğini söyledi.

CryptoQuant verilerine göre, o tarihten bu yana Bitcoin talebi zayıflamaya devam ediyor. 2025’in dördüncü çeyreğinde ABD spot Bitcoin ETF’leri net satıcı konumuna geçerken ETF varlıklarının yaklaşık 24 bin BTC azaldığı bildirildi. Bu durum, bir önceki yılın aynı döneminde ETF’lerin güçlü alıcı olduğu tabloya kıyasla sert bir dönüşe işaret ediyor.

Öte yandan, 100 ile 1.000 BTC arasında Bitcoin tutan adreslerin (ETF’ler ve Bitcoin hazine şirketlerini de kapsayan bir grup) büyüme hızının trendin altında kaldığı belirtildi. CryptoQuant, bunun 2022 ayı piyasası öncesinde, 2021 sonlarında görülen talep zayıflamasına benzer bir yapı sergilediğini vurguladı.

Türev piyasalar da risk iştahının azaldığını gösteriyor. Sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranlarının 365 günlük hareketli ortalaması, Aralık 2023’ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. CryptoQuant, düşen fonlama oranlarının uzun pozisyon taşıma isteğinin azaldığını ve bunun genellikle boğa değil ayı piyasalarında görülen bir durum olduğunu belirtti.

Ayrıca Bitcoin fiyatı, tarihsel olarak boğa ve ayı piyasaları arasındaki sınır olarak kabul edilen 365 günlük hareketli ortalamanın da altına indi.

CryptoQuant, Bitcoin’in dört yıllık döngüsünün yarılanmalardan ziyade talep döngüleri tarafından belirlendiğini vurgulayarak “Talep artışı zirve yapıp geri döndüğünde arz tarafındaki dinamiklerden bağımsız olarak ayı piyasaları ortaya çıkma eğilimindedir.” değerlendirmesinde bulundu.

Bitcoin, haberin yazıldığı sırada yaklaşık 88.200 dolar seviyesinde işlem görürken son 24 saatte yüzde 0.15 civarında yükseliş kaydetti.

Citi, Standard Chartered ve JPMorgan daha iyimser

CryptoQuant’ın bu karamsar değerlendirmesi, piyasadaki bazı iyimser beklentilerle çelişiyor. Citigroup’un baz senaryosu, Bitcoin’in önümüzdeki 12 ayda 143 bin dolara ulaşabileceğini öngörürken iyimser senaryoda hedef 189 bin dolar olarak belirtiliyor. Bununla birlikte banka, 70 bin doları kritik destek seviyesi olarak gösteriyor. Standard Chartered ise daha temkinli bir duruş sergileyerek 2026 için Bitcoin fiyat hedefini 150 bin dolara düşürdü. JPMorgan, Bitcoin’in altınla volatiliteye göre karşılaştırmasına dayanarak önümüzdeki 6–12 ayda yaklaşık 170 bin dolarlık bir yükseliş potansiyeli bulunduğunu savunuyor. Bitwise ise Bitcoin’in 2026’da yeni zirveler görmesini bekliyor.