TD Cowen’dan Bitcoin ve Strategy yorumu: “Makine tıkır tıkır çalışıyor”

mNAV oranı düşmesine ve son dönemde yapılan tartışmalara rağmen, TD Cowen’a göre Strategy firmasının Bitcoin biriktirme modelinde bir sorun gözükmüyor. ABD’nin en büyük yatırım bankalarından olan TD Cowen’ın son raporunda, Strategy’de bir sorun olmadığına vurgu yapıldı.

“Son hisseler büyük ilgi gördü”

Raporda Strategy’nin son olarak ihraç ettiği tercihli/imtiyazlı hisse senetleriyle, ayarlanabilir temettü oranlı tercihli hisse senetlerinin ihracını artırdığı ve ciddi talep gördüğü ifade edildi:

“Bize sürpriz olan konu Bitcoin fiyatı sert düşerken bile, ayarlanabilir orandaki temettülü hisse senetlerine olan ilginin artmasıydı. Şirket daha fazla ihraç yaptı. Demek ki Strategy, Bitcoin’e erişim talep eden yatırımcı grupları için hala çekici bir enstrüman olmaya devam ediyor”

“Strategy yeni bir tarzı temsil ediyor”

TD Cowen analistleri Lance Vitanza ve Jonnathan Navarrete tarafından yazılan raporda ayrıca şu an 190 dolar civarında olan hisseler için de 535 dolarlık fiyat hedefi verildi. Analistler ayrıca Strategy’nin bilinen bir yazılım şirketinin dışına çıktığını belirttiler ve yeni bir tarzı temsil ettiğini yazdılar:

“Strategy bilindik tarzda madencilik ya da yazılım şirketlerine benzemiyor. Yeni bir tarzı temsil ediyor. Piyasada yüksek volatiliteyi ve yüksek getiriyi seven büyük bir yatırımcı kitlesi var. Strategy’nin iş modeli bu kitleye uyan bir yatırım tarzı sunuyor. Tercihli/imtiyazlı hisseleri sayesinde Bitcoin’e kaldıraçlı şekilde erişim şansı sağlanıyor”

Bilindiği gibi tercihli/imtiyazlı hisse senetleri, şirketin ana hisse sayısını artırıp değerini düşürmeden, hisse ihracına devam edebilmesini sağlıyor. Yatırımcılara ayarlanabilir oranlarla (tercihli hisselerde) temettü de ödendiği için, burada zararın büyümesi de önlenebiliyor. Böylece hem tahmin edilebilir bir getiri elde ediliyor hem de bu gelir Bitcoin’e yatırılıyor. Aynı zamanda ana hisse adedi gereğinden fazla artırılmadığı için hisse değeri de düşmüyor.

“Beklediklerinden fazla yatırım aldılar, Bitcoin’e çevirdiler”

Raporda ayrıca şirketin son dönemde beklediğinden çok daha fazla yatırım aldığı ve bu fonları direkt olarak Bitcoin’e çevirdiği ifade edildi:

“Bu şekilde hisse başına gelen Bitcoin adedi de artmaya devam etti”

Michael Saylor liderliğindeki şirket dün de 8178 adet BTC aldığını açıklamıştı. 800 milyon doların üzerinde ödeme yapılan bu alım, temmuz ayından bu yana görülen en büyük alımdı. Yani TD Cowen’ın da dediği gibi beklediğinden fazla yatırım alan şirket, piyasanın da beklediğinden çok daha fazla BTC alımı yapmıştı.