Galaxy, 2025 tahminlerini açıkladı: Bitcoin, Ethereum, Dogecoin ve Tether

Kripto para alanındaki en büyük yatırım şirketlerinden Galaxy Digital’in araştırma birimi Galaxy Research, 2025 yılına dair tahminlerini yayımladı. Buna göre; Bitcoin 2025’te 185 bin doları test etmesi, Ether’in 5 bin 500 doları geçmesi, Dogecoin’in 1 doları görmesi ve Bitcoin ETF’lerindeki varlıkların 250 milyar doları aşması bekleniyor.

Galaxy Research tarafından açıklanan 23 tahmin şu şekilde:

Bitcoin, 2025’te 150 bin doları aşacak ve yıl sonunda 185 bin doları test edecek

• Galaxy Research ekibine göre kurumsal yatırımcılar, şirketler ve ülke bazlı benimseme artışı, Bitcoin’i 2025’te yeni zirvelere taşıyacak.
• Bitcoin; altın ve S&P 500 gibi varlık sınıflarını 2025’te de performans anlamında geride bırakmaya devam edecek.
• Bitcoin, altının toplam piyasa değerinin %20’sine ulaşacak.

Spot Bitcoin ETF’leri 2025’te 250 milyar doları geçecek

• 2024 yılında spot Bitcoin ETF’lerinde görülen 36 milyar doları aşan net giriş rakamı, 2025’te daha da hızlanacak ve yıl içerisinde ETF’lerin yönettikleri varlıkların değeri, 250 milyar doların üzerine çıkacak.

Bitcoin, 2025’te de risk-adjusted (riske göre ayarlanmış) getiri bakımından lider varlıklar arasında yer alacak

• 2024’te hem fiyattaki yükseliş hem de rekor seviyede kurumsal talep, Bitcoin’i risk düzeltilmiş performansta zirveye taşıdı. Bitcoin, zirvedeki konumunu devam ettirecek.

En az bir büyük varlık yönetimi şirketi, %2 veya daha yüksek bir Bitcoin tahsisini resmi olarak açıklayacak

• Şu ana kadar hiçbir büyük servet yönetimi ya da varlık yönetimi şirketi, müşterilerine model portföylerinde resmî bir Bitcoin oranı önermedi fakat 2025’te bu durum değişecek. Bu adım, spot tabanlı ABD Bitcoin ETF’lerine ek talep yaratacak.

Nasdaq 100 endeksindeki beş şirket ve beş ülke, rezervlerine Bitcoin eklediklerini duyuracak

• Bitcoin; stratejik, portföy çeşitlendirme veya ticari amaçlarla büyük şirket ve ülke hazinelerinde yer bulmaya başlayacak.
• Özellikle birbirine rakip ya da “bağımsız” finansal stratejiler izleyen devletler, Bitcoin madenciliği ve doğrudan BTC alımları üzerinden rekabetçi avantaj arayacaklar.

Bitcoin geliştiricileri, 2025’te bir sonraki protokol yükseltmesi konusunda uzlaşmaya varacak

• 2020’den bu yana OP_CTV (BIP 119) ve OP_CAT (BIP 347) gibi işlem programlanabilirliği sunan eklemeler tartışılıyor. Soft fork üzerinden konsensüs sağlamak Bitcoin tarihindeki en zorlu süreçlerden biri. 2025’te bu opcode’ların (OP_CTV, OP_CSFS, OP_CAT vb.) bir kombinasyonunun gelecek güncellemeye eklenmesi bekleniyor. Ancak aktif hale gelmesinin 2025 dışında bir tarihte olacak.

En büyük 20 halka açık Bitcoin madencilik şirketinin yarısından fazlası, yapay zeka (AI) veya yüksek performanslı bilişim şirketleriyle ortaklık duyuracak

• Yapay zeka tarafındaki artan hesaplama (compute) talebi, Bitcoin madencilerinin bu altyapılarını yüksek performanslı bilişim ve veri merkezleriyle ortak kullanıma açmasına yol açacak.
• Bu durum, madencilik için ayrılan kaynakların bir kısmını azaltabilir ve 2025 sonunda toplam hash oranı, 1.1 zetahash seviyesinde kalacak.

Bitcoin DeFi ekosistemi; kilitli BTC miktarı ve staking protokollerindeki büyümeyle 2025’te neredeyse ikiye katlanacak

• 2024 sonu itibarıyla DeFi sözleşmelerine kilitli BTC’nin değeri 11 milyar doları aştı; bunun %70’inden fazlası lending platformlarında teminat olarak kullanılıyor.
• Bitcoin için en büyük staking protokolü Babylon’da yaklaşık 4,2 milyar dolarlık BTC bulunuyor.
• Yeni Bitcoin L2’lerinin devreye girmesi, cbBTC ve WBTC arzındaki artış ve Babylon gibi staking protokollerinin TVL yükselişi, 2025’te Bitcoin DeFi pazarını 2 kat büyütecek.

Ether, 2025’te 5.500 doların üstüne çıkacak

• Regülatif cephedeki rüzgârın DeFi ve staking lehine esmesi, ETH fiyatını yeni zirvelere taşıyacak.
• DeFi ve geleneksel finans (TradFi) arasındaki ortaklıklar, Ethereum ekosisteminin kullanımını artıracak.
• Aynı zamanda Layer-2 ağlarında kurumsal denemeler, NFT ticaret hacimlerinin yeniden canlanması ve oyun projelerinin ürün-pazar uyumu yakalaması, ETH’yi yukarı yönlü destekleyecek.

Ethereum staking oranı %50’yi aşacak

• 2025’te ABD’de kripto düzenlemeleri netleşirken spot ETH ETF’lerine de kısmi staking izni gelebilir.
• Staking’e yönelik talep artışı, Ethereum geliştiricilerini ağın para politikası değişikliklerini ciddi şekilde tartışmaya sevk edebilir.
• Talebin artışı, özellikle Lido ve Coinbase gibi havuzları ve EigenLayer ile Symbiotic gibi restaking protokollerini canlandıracak.

ETH/BTC paritesi 2025’te 0.03’ün altına inse de yılı 0.06’nın üzerinde kapatacak

• Merge güncellemesinden bu yana düşüş eğilimi gösteren ETH/BTC, 2025’te düzenleme kanadında Ethereum lehine gelişmelerle birlikte toparlanma sürecine girecek.
• DeFi ekosistemindeki yeni fırsatlar ve yatırımcı ilgisiyle paritenin güçlü bir sıçrama yapması mümkün.

Layer-2’ler, 2025 boyunca toplam ekonomik aktivite bakımından Alt L1’lerden (Alternatif Layer-1’ler) daha büyük hacim yakalayacak

• Şu an Alt L1’lerin ücret (fee) gelirlerine oranla %5’in altında seyreden L2 ücret payı, yıl sonunda %25’i aşacak.
• L2’lerde gaz limitleri ve blob market parametrelerinin değişimi gerekebilir. Reth client veya Arbitrum Stylus gibi alternatif sanal makine çözümleri, işlem maliyetlerini düşük tutmaya yardımcı olacak.

DeFi, “temettü çağı”na giriyor: On-chain uygulamalar, 2025’te kullanıcılar ve token sahiplerine en az 1 milyar doların üzerinde değer dağıtacak

• DeFi düzenlemelerinin netleşmesi, protokollerin gelir paylaşımı ve hazine fonlarını kullanma biçimlerini hızlandıracak.
• Ethena ve Aave, ücret mekanizmalarını aktifleştirmek adına ilk adımları attı. Uniswap ve Lido gibi daha önce bu fikri reddeden protokoller, rekabet ve düzenleme ortamıyla bakış açısını değiştirebilir.

Zincir üstü (on-chain) yönetişim yeniden canlanacak, uygulamalar “futarchic” yönetişim modellerini deneyecek

• Toplam aktif katılımcı sayısının %20 artması bekleniyor.
• Şu ana dek iki büyük sorun: düşük katılım ve çok yüksek oy konsantrasyonu (landslide sonuçlar). 2025’te Polymarket gibi örneklerin başarısı, bu iki sorunu hafifletmeye yardımcı olabilir.
• Geleneksel yönetişim modellerinden çıkıp katılımcı çeşitliliğini artırabilecek “futarchic” modellere geçiş hızlanacak.

Dünyanın en büyük dört saklama bankası, 2025’te dijital varlık saklama hizmeti sunacak

• OCC (Para Birimi Denetleme Ofisi), ulusal bankalar için dijital varlık saklama hizmetine yeşil ışık yakacak düzenlemeler getirecek.
• BNY, State Street, JPMorgan Chase ve Citi gibi devler, dijital varlık saklama operasyonlarını resmi olarak başlatacaklar.

En az on yeni stabil coin, geleneksel finans (TradFi) ortaklıklarıyla piyasaya sürülecek

• 2021’den 2024’e stabil coin sayısı 202’yi buldu; bunların bir kısmı güçlü TradFi kurumlarıyla bağlantılı.
• PayPal, Stripe, Visa gibi ödeme devleri ve büyük bankalar stabil coin altyapısını benimsiyor.
• Artan düzenleyici şeffaflıkla birlikte geleneksel finans aktörleri stabil coin işine girerek rekabette öne çıkmayı hedefleyecekler.

Toplam stabil coin arzı ikiye katlanarak 2025’te 400 milyar doları aşacak

• Ödemeler, havaleler ve mutabakat alanlarındaki kullanımları sayesinde stabil coin’ler her geçen gün daha çok tercih ediliyor.
• Düzenleme konusundaki belirsizliğin azalmasıyla bankalar ve tröstler gibi kurumlar da stabil coin ihracına yönelecek.

Tether’ın pazar payı %50’nin altına düşebilir: BlackRock’un BUIDL, Ethena’nın USDe ve USDC Rewards gibi getiri sunan seçenekler öne çıkacak

• Tether, USDT rezervlerinden elde ettiği faiz gelirini kendi portföy yatırımlarında kullanırken, yeni getiri vadeden stabil coin projeleri kullanıcı çekmek için pazarlama harcamalarını artıracak.
• Coinbase, USDC bakiyelerine faiz vererek DeFi sektörünü canlandırabilir ve fintech’ler bunu yeni iş modellerine entegre edebilir.
• Tether buna karşılık USDT teminat gelirini kullanıcılara aktaracak veya benzer bir getiri ürünü sunacak.

Kripto girişim sermayesi (VC) yatırımları toplamda 150 milyar doları aşacak ve yıllık %50’den fazla büyüme kaydedecek

• Azalan faiz oranları ve kripto regülasyonunda artan netlik, VC yatırımcısının iştahını artıracak.
• Kripto piyasalarındaki toparlanmaya paralel olarak VC’lerin fon toplama faaliyetleri de hızlanacak.

2025’te ABD Kongresi, her iki kanattan da stabil coin düzenlemesini geçirecek ve Başkan Trump imzalayacak ancak piyasa yapısı yasası (market structure) aynı yıl çıkmayacak

• Dolar destekli stabil coin arzındaki artış, ABD dolarının küresel konumunu güçlendirecek.
• Buna karşın menkul kıymet (SEC) ve emtia (CFTC) tanımlarına göre token ihraç ve borsalar için gerekli düzenlemeler 2025 içinde sonuçlanmayacak.

ABD hükümeti 2025’te Bitcoin satın almayacak fakat elindeki BTC’leri “resmi rezerv” statüsünde tutacak

• Halihazırda çeşitli operasyonlar sonucu ele geçirilen BTC’ler, devlet kasasında stok olarak tutulmaya devam edilecek.
• Bu durum, ileride resmi Bitcoin rezerv politikası oluşturulmasına dair tartışmaları canlandıracak.

SEC, “özel amaçlı broker-dealer” lisansını ilk alan şirket olan Prometheum’u soruşturabilir

• Kripto piyasasında ismi pek duyulmamış Prometheum’un, SEC Başkanı Gensler’ın kripto menkul kıymet konusundaki katı görüşleriyle paralellik göstermesi dikkat çekiyor.
• Şirketin ATS (Alternative Trading System) lisansı alması ve “Çin bağlantıları” iddiaları nedeniyle hem Kongre hem de FINRA nezdinde sorular bulunuyor.
• Bu soruşturma yaşansa da yaşanmasa da 2025’te “özel amaçlı broker-dealer” lisans kategorisinin kaldırılabileceği belirtiliyor.

Dogecoin sonunda 1 doları görerek 100 milyar dolarlık piyasa değerine ulaşacak

• Eski ve en büyük memecoin olan DOGE, 2025’te nihayet 1 dolar bariyerini aşabilir.
• Aynı yıl içinde, ABD Hükümeti’nde Hükümet Verimliliği Departmanı (Department of Government Efficiency) tarafından yapılan tasarruf miktarı da Dogecoin’in piyasa değerini geçecek.

Galaxy Digital, tüm bu öngörülerin hiçbir yatırım tavsiyesi niteliği taşımadığını vurguladı.