JPMorgan, Bitcoin yatırımlarıyla bilinen Strategy’nin BTC varlıklarını gerektiğinde nakde çevirme planının kripto para piyasası için gereksiz bir çift yönlü risk oluşturduğunu belirtti.
Banka, Strategy’nin hem Bitcoin alımı hem de satımı yapabilecek konumda olmasının piyasadaki belirsizliği ve volatiliteyi artırabileceğini değerlendirdi.
Strategy kısa süre önce, imtiyazlı hisse temettüleri gibi yükümlülüklerini karşılamak için gerektiğinde Bitcoin satmasına olanak tanıyan bir politikayı resmileştirmişti. Şirket ayrıca imtiyazlı ve adi hisselerinde geri alım yapabileceğini belirtirken imtiyazlı temettü ve faiz giderlerinin en az 12 aylık kısmına denk gelecek seviyede nakit tutmayı hedefliyor.
Şirketin mevcut nakit varlığı 2.55 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bu tutar, söz konusu yükümlülükleri yaklaşık 17 ay boyunca karşılamaya yetiyor. Ancak JPMorgan’a göre yatırımcı güveninin artması için Strategy’nin 24 ila 36 aylık yükümlülükleri de karşılayacak seviyede nakit bulundurması gerekiyor.
Banka, Strategy’nin dolar rezervlerini artırmasının Bitcoin satışı yerine adi hisse ihracı yoluyla yapılmasının piyasa açısından daha olumlu olacağını savundu. JPMorgan’a göre bu ihracın şirketin net varlık değerine (NAV) göre iskontolu gerçekleşmesi bile BTC satılmasından daha tercih edilebilir bir seçenek.
JPMorgan, Strategy’nin toplam Bitcoin arzının yaklaşık yüzde 4’ünü elinde bulundurduğuna dikkat çekti. Bankaya göre bu ölçekte bir şirketin piyasada hem alıcı hem de satıcı olarak hareket edebilmesi, kripto para piyasasında gereksiz risk yaratıyor.
Raporda ayrıca Strategy’nin Bitcoin satışı ihtimalinin yalnızca piyasa volatilitesini artırmakla kalmayabileceği, şirketin ilerleyen dönemde finansman maliyetlerini de yükseltebileceği ifade edildi.
Daha Fazlasını Okuyun
