Bitcoin’in ağustos ayında yaşadığı sert yükselişin arkasındaki nedenlere ilişkin Glassnode ve Bybit, dikkat çekici bir analiz yayımladı.
İki şirketin ortak raporuna göre Bitcoin, 23 Ağustos’ta sona eren 5 günlük dönemde yüzde 24.6 yükselirken BTC cinsinden açık pozisyon büyüklüğü aynı dönemde yüzde 12.6 azaldı. Yaklaşık 64 bin BTC’lik açık pozisyon kapanırken tasfiye edilen pozisyonların dolar bazında yüzde 89’unu short işlemler oluşturdu.
Normal şartlarda fiyatla birlikte açık pozisyonların da artması, yatırımcıların yeni kaldıraçlı işlemlerle piyasaya girdiğine işaret edebiliyor. Bitcoin’deki söz konusu yükselişte ise bunun tersi yaşandı. Fiyat sert şekilde yükselirken açık pozisyonların azalması, hareketin önemli bölümünün yeni long işlemlerden ziyade short pozisyonların kapanmasından kaynaklandığını gösterdi.
Başka bir ifadeyle Bitcoin’deki yükseliş, düşüş yönünde pozisyon alan yatırımcıların fiyatın yukarı gitmesiyle işlemlerini kapatmak zorunda kalması sonucu oluşan bir “short squeeze” hareketinden ciddi şekilde destek aldı.
Opsiyonlarda 361 günlük seri sona erdi
Raporda opsiyon piyasasındaki değişime de dikkat çekildi.
Bitcoin’de düşüşe karşı korunmak amacıyla kullanılan put (satım) opsiyonları, 361 gün boyunca call (alım) opsiyonlarına göre daha yüksek primle fiyatlanmıştı. Ancak yükselişin yaşandığı dönemde bu durum yalnızca bir işlem gününde tersine döndü. Böylece opsiyon piyasasında yaklaşık bir yıldır devam eden aşağı yönlü korunma eğilimi de önemli ölçüde değişti.
Bybit’in volatilite göstergesi de aynı seansta normal günlük hareket aralığının yaklaşık 4 katı kadar değişim gösterdi.
Uzun vadeli kontratlar aynı ölçüde hareket etmedi
Raporda dikkat çekilen bir başka detay ise vadeli işlem piyasasındaki fiyatlamaydı.
Kısa vadeli Bitcoin vadeli kontratlarında sert bir yeniden fiyatlama görülürken daha uzun vadeli kontratlarda aynı ölçüde bir hareket yaşanmadı. Glassnode ve Bybit’e göre bu durum, piyasanın söz konusu yükselişi en azından ilk aşamada kalıcı bir trend değişiminden çok ani bir fiyat hareketi olarak değerlendirdiğine işaret ediyor.
Rapordaki verilerin 23 Ağustos kapanışına kadar olan dönemi kapsadığı da belirtiliyor. Ayrıca Glassnode’un opsiyon verileri dört kripto para odaklı işlem platformunu içerirken CME verileri analize dahil değil. Dolayısıyla sonuçlar Bitcoin’in işlem gördüğü tüm türev piyasalarını kapsamıyor.
80 bin doların üzerinde de benzer tablo
Short pozisyonların fiyat üzerindeki etkisi bu hafta da görüldü.
ABD Merkez Bankası (Fed), 16 Eylül’de politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3.75-4 aralığına çıkardı. Böylece Fed, Temmuz 2023’ten bu yana ilk kez faiz artırmış oldu. Bitcoin ise Fed kararının ardından haftanın ilerleyen bölümünde 80 bin dolar seviyesinin üzerine çıktı. Bu yükseliş sırasında short pozisyonlarda yeni bir tasfiye dalgası yaşandı.
Verilere göre tek seansta Bitcoin’de 230 milyon dolardan fazla short pozisyon tasfiye edilirken kripto para piyasasının genelindeki rakam 445 milyon doları aştı. 24 saatlik toplam tasfiyeler ise yaklaşık 529 milyon dolara ulaştı ve bunun büyük bölümünü yine short pozisyonlar oluşturdu.
Glassnode ve Bybit’e göre bundan sonraki süreçte asıl takip edilecek konu, ağustos ayında başlayan yeniden fiyatlamanın kalıcı olup olmayacağı. Call opsiyonlarının put opsiyonlarına karşı güçlü kalmaya devam etmesi ve vadeli işlem eğrisinin kısa vadeli bölümündeki yüksek fiyatlamanın korunması, piyasadaki değişimin daha kalıcı hale geldiğine işaret edebilir. Buna karşılık put opsiyonlarındaki primin yeniden yükselmesi ve fonlama oranlarının zayıflaması, yaşanan hareketin uzun vadeli bir trend değişiminden ziyade piyasanın absorbe ettiği büyük bir short squeeze olarak kaldığını gösterebilir.
In this article
